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原创 益丰药房日均开出4家店,疯狂并购商誉暴增300%

来源:斑马消费    日期:2019-04-16 08:33:16     浏览:151

斑马消费 陈晓京

如果要问哪家国内连锁药房企业开店速度最快,益丰药房应该首屈一指。

2018年,这家湖南区域连锁药房企业一路狂奔,净增门店1552家,门店总数达到3611家,遍及9个省市。

伴随着密集收购,公司业绩持续上升,全年实现营收实现营业收入69.13亿元,归属于上市公司所有者的净利润4.16亿元,同比分别增长43.79%和32.83%。

开店扩张在今后还将持续,按照公司在年报里的披露,今后每年将保持年增千家的增速。

不过,收购后门店后如何保持盈利水平,并持续为公司创造利润,会是公司长期面临的挑战。

2018年,益丰药房(603939.SH)频频亮“肌肉”,净增门店1552家,平均每天至少4家门店开业。

全年,公司新建直营门店546家,加盟门店89家和收购959家。一直以来,公司强调自建和收购并行的战略,收购战略在2018年表现得更加抢眼。

公司当年先后发生19起同行业并购投资业务,其中,新签并购项目13起,完成上年度并购项目交割6起。

最重要的一项收购,是公司耗资近14亿元收购河北药房龙头新兴药房86.31%股权,间接拥有新兴药房旗下462家门店,占当年收购药房门店数量的48%。

2018年末,公司在全国9个省市,已拥有门店总数合计3611家,新增门店较期初的2059家增长75.38%。斑马消费统计显示,从2012年至2018年,公司门店数量增加3012家,增长502.84%,年复合增长率达34.91%。

益丰药房原本是湖南常德一家区域性连锁药房,在最近几年的扩张如饿虎下山,尤其是2015年上市以来,公司累计成功并购整合的项目至少有40起,涉及门店1500多家。

在保持高频率并购的同时,公司的营业收入规模也呈现出同向增长,2015年至2018年,平均增速保持在30%左右。

益丰药房高歌猛进的同时,部分指标需要重点关注。

2018年,公司直营门店平均坪效61.50元/平方米,比2017年63.88元/平方米的水平下降3.73%。

另一方面,公司的销售费用和管理费用同比分别增长46.5%和34.28%,销售费用增速高于营业收入的增幅,也正是因为公司新开门店和并购门店都存在培育期和整合期,摊销费用较多等原因所致。

而且,2018年新建门店546家,自建率已由2017年的67.6%降至53.67%。

并购固然可让公司快速做大,但短期内快速积累起来的商誉同样令人担忧。

2015年,公司完成5起并购,增加2.17亿元商誉,当年商誉增至2.84亿元。

2016年、2017年,分别完成6起、16起并购投资业务,累积商誉分别为5.29亿元、6.94亿元,2018年更是以19起并购让商誉增至27.33亿元,同比增长293.80%,商誉占总资产的比例增至34.74%。

风险已悄然出现,此前公司并购的韶关市乡亲大药房医药连锁有限公司,在2017年计提商誉减值229.96万元。

这些并未让公司停下脚步,公司董事长高毅认为网点扩张仍是重心:在门店密集聚焦的同时,规模效应也随之体现。

公司董秘王付国曾经对外表示,目前公司并购整合已形成标准化模块,基本上3个月时间就可以完成基础性整合,每隔两年进入一个省级市场。

标签Tags: 商誉 门店 公司

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